Ultrapetrol, the shipping enterprise taken public on the Nasdaq market by the Menendez family, has had to settle for a price of $11 per share instead of the $13-$15 expected, realising gross proceeds of $137.5m in the bargain.
The pricing, announced in a regulatory filing last week, has underlined the differences in fortunes shipping companies of differing hues can expect in what some experts see as a maturing US market for initial public offerings.
John Coustas’ containership company Danaos had succeeded last week in pricing its own New York Stock Exchange IPO at the mid-point of its range, raising $200m at $21 a share.
Ultrapetrol’s mixed portfolio of grain barges, offshore supply vessels, oil-bulk-ore carriers and European passengerships, in addition to a Florida shipmanagement subsidiary, might have proved too tedious for certain people to understand while others might have seen it as risky, some experts surmised.
Nevertheless, market sources spoke highly of Ultrapetrol’s promoters, describing them as reliable people.
One ship finance expert in New York said that Ultrapetrol had distinguished itself as a shipping company from the high-yield bond “Class of 1997-98” that did not default.
In the event, the company said it would have to trim its debt repayment plans because of the IPO’s lower pricing.
Ultrapetrol realised $125.4m in net proceeds after commissions and expenses, which is $34.8m less than originally projected. The company will now pay down only $26.7m of its variable interest rate debt instead of $52.9m, with DVB Bank America not getting any repayments at all.
Ultrapetrol would also use only $8.7m for general corporate purposes instead of $17.3m. It has sold 12.5m shares, about 44% of its stock.
The company said other plans remained unchanged, including the repayment of $48m in notes used to buy offshore supply arm UP Offshore, and $11.5m in notes related to the purchase of Florida-based shipmanagement company Ravenscroft.
Ultrapetrol is also keeping $20m for construction costs on two platform supply vessels being built in Brazil.
Felipe Menendez is chief executive of Ultrapetrol, while Ricardo Menendez is executive vice-president and chief executive of subsidiary UP Offshore.
The company’s organisation chart lays out an eclectic portfolio. The river business operates, among other things, 44 tank barges and 446 dry barges, with touted business relationships with the likes of Archer Daniels Midland, British Gas, Cargill, Chevron, Total, Trafigura and the national oil companies of Brazil, Chile and Paraguay.
UP Offshore has four PSVs and the two under construction. The ocean business has six vessels including three OBOs, while the passenger unit has two ships with capacity for 1,600 passengers.
In addition, there is Ravenscroft, which has a 1,000 sq m building in Coral Gables, Florida.
Source: Lloyd's List
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